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節(jié)前股市震蕩收平,節(jié)后看好基建PPP確定性和持續(xù)性

　　上周三大股指較前周基本持平,其中上證綜指下跌0.39%,中小板指上漲0.10%,創(chuàng)業(yè)扳指下跌0.82%。CI建筑指數(shù)上個交易周下跌0.57%,CI建材指數(shù)下跌0.58%。1-5月地產(chǎn)持續(xù)去庫存帶動裝飾企業(yè)中報業(yè)績修復(fù)預(yù)期,推薦金螳螂等低估值白馬股。政策持續(xù)推動PPP應(yīng)用于軌交、高速公路、地下管廊、通航機場等確定性投資領(lǐng)域,設(shè)計、鋼結(jié)構(gòu)、園林等高彈性板塊新受益。

　　通航/軌交等新型基建下半年業(yè)績將現(xiàn),設(shè)計園林央企受益PPP彈性大

　　通航機場、軌道交通等新型基建是未來五年邊際增速快的基建細(xì)分投資市場,政策紅利提供確定性保障,通航機場未來五年將新增200個,整體新增市場規(guī)模每年將達200億元,軌交遠(yuǎn)期新增規(guī)劃線路投資額有望超過1.5萬億元,推薦中化巖土和雅百特。 PPP是全年較為確定的投資性機會,由于專業(yè)技術(shù)實力更強、項目組織管理更優(yōu)、融資成本更低等多方面優(yōu)勢,大型建筑央企和設(shè)計園林龍頭企業(yè)受益PPP程度高,我們判斷園林類龍頭企業(yè)業(yè)績中報即將有所反應(yīng),基建類企業(yè)對應(yīng)業(yè)績將從下半年開始體現(xiàn)。繼續(xù)推薦金螳螂:業(yè)績增長確定但估值,家裝轉(zhuǎn)型提供較高估值彈性。

　　地產(chǎn)短周期復(fù)蘇拉動建材板塊,把握業(yè)績確定性增長主線

　　水泥和玻璃5月價格走勢較好,水泥價格同比跌幅繼續(xù)收窄,玻璃企業(yè)盈利空間加大,預(yù)計兩者全年需求分別增長2.5%/2.0%。市場整體回暖但仍以存量博弈為主,玻纖、管材和家裝等細(xì)分子行業(yè)中小市值公司近期機會比較大。玻纖下游需求依然堅挺,預(yù)計仍可維持3-5年增長;上周管材漲幅依舊優(yōu)于建材板塊,基建水利投資和地產(chǎn)銷售帶動投資回暖年內(nèi)確定性較高;家裝板塊受益地產(chǎn)銷售和二手房重裝修,業(yè)績增長確定性高,建議關(guān)注行業(yè)中競爭能力強,業(yè)績還有確定增長空間的公司。

　　組合配置與策略

　　建筑行業(yè)近期推薦:1)基建板塊:推薦中化巖土、山東路橋、雅百特、隧道股份、達實智能、蘇交科(停牌中)、普邦園林(停牌中),建議關(guān)注方大集團、鐵漢生態(tài)、中國交建。2)高成長+低估值品種:推薦神州長城、寧波建工。3)低估值白馬股:推薦金螳螂。建材行業(yè)近期推薦:1)高成長低估值個股:推薦開爾新材、長海股份。2)PCCP管:關(guān)注龍泉股份、韓建河山。3)跨界轉(zhuǎn)型板塊:關(guān)注秀強股份、納川股份、旗濱集團。4)高確定性家裝建材:關(guān)注北新建材、東方雨虹、偉星新材。

　　風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下滑;投資增速未能持續(xù);金融系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)